新年伊始，数名经济师预计，新加坡2025年经济增长会明显趋缓，预测普遍GDP可能介于2.5%至2.8%左右，因为“特朗普2.0”时代的关税规模与执行时间尚不明确。在东盟经济体中，对美国贸易顺差较大的国家，会面临更大冲击。
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贸易保护主义抬头或导致经济疲软
近期，各家银行和金融机构陆续发布2025年展望。大华银行考虑到风险，将新加坡2025年的经济预测下修0.4个百分点至2.5%；马来亚银行的增长预测为2.6%。而花旗和野村都认为，受到电子产品的投资与出口支撑，预计新加坡今年的经济增长仅趋缓至2.8%。
有经济师认为，美国当选总统特朗普是新一年的不确定因素，因为“特朗普2.0”时代的关税规模与执行时间尚不明确。大华银行指出，市场对频繁出现的关税政策感到担忧，虽然目前这些关税政策刺激部分出口商品的需求，但相关挑战可能会在2025年下半年显现。
大华银行高级经济师柳天成日前在线上发布2025年展望时表示，美国可能实行的关税，对新加坡的直接冲击其实较小。近20年来，美国多对新加坡有贸易顺差（美国到新加坡的出口，超过新加坡到美国的出口）。而其他东盟国家对美国贸易顺差较大，可能会面临更大冲击。
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据了解，新加坡是东盟唯一同美国签署自由贸易协定的国家，对潜在的关税冲击风险起到一定的缓冲，但特朗普此前扬言，将对加拿大、墨西哥施加关税，显示他的二度任期还是会把关税作为谈判筹码，只是暂且不会付诸行动。
而花旗经济师吉伟正认为，虽然新加坡受到自贸协定保护，但特朗普保护主义可能带来的全球经济放缓、中美科技脱钩和不确定因素致使投资复苏不明朗，从而带来下行风险。此外，尽管预计2025年新加坡电子出口放缓，但此前承诺的制造业固定投资可起到一定缓冲作用。
马来亚银行经济师蔡学敏在报告中指出，如果特朗普将关税针对特定东盟国家，或对全球其他国家实施统一关税，可能会扰乱贸易流动，并阻碍供应链向包括新加坡在内的东南亚地区的重新配置。2025年实施的15%全球最低税率，可能会削弱全球跨国公司对外直接投资的意愿，影响新加坡的竞争力。
全新财政预算案或促使通胀缓和
事实上，新加坡2025年的预算案对经济增长也至关重要。野村控股全球宏观研究主管苏泊莱曼表示，我们认为新加坡会在第二季大选，政府2月公布的预算案，财政会更具扩张性，它将为经济提供一些支持与增长动能。
大华银行预测，新一年的核心通胀有望回落至1.8%目标水平，消费税调高的影响可能在2025年完全消散。2024年1月起，新加坡消费税调高一个百分点至9%。
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随着布伦特原油走低，2025年核心通胀可能趋缓至1.6%，较此前预测的还低0.2个百分点。但通胀会分双阶段走降，首先是消费税的冲击消散，然后是经济增长弱化、成本压力舒缓。从2021年10月，金管局实施货币紧缩策略起，新元名义有效汇率累计升值10.6%，促使进口价格的压力持续趋减，金管局或小幅调降新元名义有效汇率的坡度。
对此，马来亚银行预测，整体和核心通胀率年初会趋缓至2%，全年可回到疫情前水平，预计平均核心通胀为1.8%。房屋和商业贷款参照的基准利率三个月新元隔夜利率，到2025年底预计下跌至2.65%。尤其是特朗普重新执政，将引发贸易政策调整、产业回流加速，以及监管环境变化，进而影响全球资本流动与市场情绪。
这些宏观环境也将深刻影响新加坡的金融与经济表现。另外，柔新经济特区的成立有望为新马两国带来更紧密的经济合作与发展机遇，新加坡房地产市场也将成为2025年备受关注的焦点。内外部因素相互作用，将共同塑造新加坡在新一年中的经济发展路径与市场走向。
