椰子总结：
- 新加坡日常生活成本因通货膨胀而上升，尤其在新冠疫情后。
- 虽然近期通胀率略有下降，但全球经济的不确定性促使新加坡金融管理局（MAS）调节货币政策。
- MAS通过新加坡元名义有效汇率（S$NEER）的管理来应对通胀，而不是使用利率工具。
- S$NEER的调整包括斜率调整、中心点移动及政策带宽度的改变，以适应经济变化。
- MAS在必要时通过外汇市场干预来维持政策有效性。
新加坡的物价水平在疫情后的几年中显著上升，生活成本增加已成为居民关注的焦点。
根据消费者价格指数（CPI），预计2020年至2024年间平均每年上涨超过3.9%。尽管最近数据显示核心通胀率降到了自2021年以来的最低点，但全球不确定性促使新加坡金融管理局MAS在2025年再次调整货币政策。
新加坡金融管理局密切追踪通货膨胀指标，并针对以汇率为基础的货币政策进行了重要调整。
2025年1月，MAS在政策带内保持了新元的轻微升值路径，但略微降低了升值斜率。而到2025年4月，面对全球经济活动放缓，新加坡金管局下调新元汇率区间的斜率，维持宽度和中点不变。
新加坡金管局在一份声明中说，“在外部前景疲软的情况下，新加坡的产出缺口将变为负值。因此进口和国内成本压力将保持在较低水平，新加坡金管局核心通胀率料将远低于2%。通胀风险倾向于下行。”
新加坡金管局将继续实施新加坡元名义有效汇率政策区间适度且渐进的升值政策。不过，升值速度会略有下降。区间的宽度及中点不会发生变化”。这些调整意味着什么？金管局还有哪些工具可以帮助新加坡居民应对通胀？
1）MAS的核心任务：保持价格稳健
作为新加坡的央行，MAS的首要任务是确保新加坡经济能够在价格稳定的环境中持续增长。这一目标被列入了法律文件中。
虽然没有明确的通胀目标，但MAS认为接近2%的核心通胀率与历史平均水平一致，并且有助于价格稳定。即使2025年的核心通胀有所放缓，国际经济环境的波动仍促使MAS降低了新元的升值速率。
一直以来，金管局都通过汇率管理物价。在一个像新加坡这样的小型开放经济体中，汇率对物价有直接和间接的影响，包括贸易价格、工资、租金等各个层面。
MAS专注于汇率调整，以应对通货膨胀，而不是通过利率操作，因进口商品和服务对经济的影响远超GDP的300%。自1981年以来，汇率管理一直是新加坡唯一的货币政策形式。
具体而言，MAS通过影响新元名义有效汇率（S$NEER）来管理物价水平。S$NEER是新元兑多个主要贸易国家货币的币值，每种货币比重主要根据新加坡外贸情况而定。
图源：CNA
2）管理S$NEER的三大手段
MAS并不单独调节新元兑某一货币，而是综合考虑贸易合作伙伴的多样化影响，因此S$NEER相对稳定。通过S$NEER的三种管理手段，MAS可以有效调节通胀：
①调整斜率：这是最常见的做法，允许新元在政策带内以不同速率升值。增加斜率代表紧缩政策，反之则为放宽政策。尽管可以下调到零，负斜率被认为可能影响市场预期，不利于经济稳定。
②调整中点：在经济前景不佳时，政策带的中心点可以下移以应对衰退和低通胀，例如2008年的经济衰退。
③调整政策带宽度：面对显著不确定性时，宽度调整允许市场自行决定汇率波动，保持经济弹性，例如2001年美国遭受恐怖袭击后。
MAS采用外汇市场干预来实践S$NEER管理政策，可能通过买卖美元与新元，以确保汇率运行在政策带的范围内。
通常在政策调整后市场自行调整，MAS不需进行大规模干预。
不过，因应全球贸易冲击带来的不确定性，分析师预料新加坡金融管理局仍将进一步放宽货币政策，以支撑出口导向型经济。
