去年，在美联储利率高企的背景下，淡马锡控股和新加坡政府投资公司的投资活动，与全球各地主权财富基金一样有所放缓。截至去年12月23日，淡马锡控股去年参与的投资项目额减少67%至136亿元；新加坡政府投资公司（GIC）参与的投资项目额减少26%至349亿元。两大主权财富机构为何会减少投资，这不免让人浮想联翩。
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淡马锡和GIC持续押注北美市场
回顾2024年，过去一年市场风险持续上升，宏观环境充满挑战，例如中央银行调整货币政策，地缘政治风险攀升，欧洲政府更偏向民粹，导致主权财富基金的投资活动放慢。虽然接下来利率会走低，但仍然具有不确定性。
美国当选总统特朗普可能带来更扩张的财政政策，推高通货膨胀率，他若是实施更高更广范的关税，也可能使得商家和消费者面对更高的物价。
根据美国联邦储备局最近一次货币政策会议后发布的预测，明年将减息50个基点，比原先预期的100个基点大幅收窄。这意味美联储明年可能只减息两次而非四次。
由于新加坡淡马锡专注于科技初创公司，因此平均交易额和交易量减少，这和全球风险投资行业的趋势一致。但GIC则参与更大规模的交易。其在挪威、荷兰、德国、瑞典、西班牙，以及葡萄牙做出超过10亿美元的投资，反映了GIC在欧洲市场的长期战略。
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有数据显示，去年淡马锡投资最多的市场是北美，占44%，其次是亚太（29%）和欧洲（26%）。GIC同样是投资北美最多，占总投资的62%，接着是欧洲（28%）和亚太（9%）。过去一年，美国经济增长保持良好，美联储开始降息，让美股屡创新高。
根据淡马锡去年7月发布的年报，按基础资产划分，美洲占投资组合22％，10年来首次超过中国（19％）。美洲投资当中主要包括美国这个全球主要市场。另一方面，GIC最大投资市场美国的占比连续三个财年扩大，从2020／21财年占34％，增至2023 / 24财年的39％。
淡马锡表示，美国继续是主要投资目的地，并将专注在人工智能推动者和采用者，以及受益于产业政策的企业。此外，国务资政李显龙去年11月在美国出席2024年GIC Insights晚宴时表示，尽管国际环境变得更有挑战，GIC看好美国的长期经济潜力，也会持续在美国投资。
两大主权基金加注人工智能
值得关注的是，从行业领域来看，淡马锡和GIC会继续注重可持续发展、人工智能等关键领域投资。此前，在淡马锡公布的投资和潜在投资中，再生能源、金融科技、人工智能、生物科技、在线服务等是常见领域。
例如去年1月和10月瑞典洁净能源方案公司Aira分别进行1亿4500万欧元和6300万欧元两轮融资，淡马锡都参与其中。去年6月淡马锡主导了德国放射药物生物技术公司ITM Isotope Technologies的1亿8800万欧元投资；去年1月淡马锡主导了英国人工智能公司Robin AI的2600万美元B轮融资。
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不仅如此，GIC同样也投资再生能源和人工智能，以及医疗保健和基础设施。例如GIC于去年3月参与投资德国绿色氢气能源公司Sunfire的2亿1500万欧元E轮股权融资。去年12月GIC向印度运营专科医疗平台的Asia Healthcare Holdings追加投资1亿5000万美元，也购入澳大利亚布里斯班机场5%股权。
展望未来全年，随着地缘政治影响加大，预计主权财富基金将参与美国、欧洲等实现“战略自主”的投资，包括在新工业厂房和基础设施上进行大规模资本支出。
同时，越来越多公司正推进绿色转型，为绿色氢、绿色钢铁、新城市基础设施、能源效率、电气化基础设施等领域带来机会。此外，新加坡主权财富基金会继续关注新兴市场，特别是印度、印度尼西亚、中国，以及拉丁美洲和非洲前沿市场。
