去年，在美聯儲利率高企的背景下，淡馬錫控股和新加坡政府投資公司的投資活動，與全球各地主權財富基金一樣有所放緩。截至去年12月23日，淡馬錫控股去年參與的投資項目額減少67%至136億元；新加坡政府投資公司（GIC）參與的投資項目額減少26%至349億元。兩大主權財富機構為何會減少投資，這不免讓人浮想聯翩。
圖源：FACEBOOK
淡馬錫和GIC持續押注北美市場
回顧2024年，過去一年市場風險持續上升，宏觀環境充滿挑戰，例如中央銀行調整貨幣政策，地緣政治風險攀升，歐洲政府更偏向民粹，導致主權財富基金的投資活動放慢。雖然接下來利率會走低，但仍然具有不確定性。
美國當選總統特朗普可能帶來更擴張的財政政策，推高通貨膨脹率，他若是實施更高更廣范的關稅，也可能使得商家和消費者面對更高的物價。
根據美國聯邦儲備局最近一次貨幣政策會議後發布的預測，明年將減息50個基點，比原先預期的100個基點大幅收窄。這意味美聯儲明年可能只減息兩次而非四次。
由於新加坡淡馬錫專注於科技初創公司，因此平均交易額和交易量減少，這和全球風險投資行業的趨勢一致。但GIC則參與更大規模的交易。其在挪威、荷蘭、德國、瑞典、西班牙，以及葡萄牙做出超過10億美元的投資，反映了GIC在歐洲市場的長期戰略。
圖源：FACEBOOK
有數據顯示，去年淡馬錫投資最多的市場是北美，占44%，其次是亞太（29%）和歐洲（26%）。GIC同樣是投資北美最多，占總投資的62%，接著是歐洲（28%）和亞太（9%）。過去一年，美國經濟增長保持良好，美聯儲開始降息，讓美股屢創新高。
根據淡馬錫去年7月發布的年報，按基礎資產劃分，美洲占投資組合22％，10年來首次超過中國（19％）。美洲投資當中主要包括美國這個全球主要市場。另一方面，GIC最大投資市場美國的占比連續三個財年擴大，從2020／21財年占34％，增至2023 / 24財年的39％。
淡馬錫表示，美國繼續是主要投資目的地，並將專注在人工智慧推動者和採用者，以及受益於產業政策的企業。此外，國務資政李顯龍去年11月在美國出席2024年GIC Insights晚宴時表示，儘管國際環境變得更有挑戰，GIC看好美國的長期經濟潛力，也會持續在美國投資。
兩大主權基金加註人工智慧
值得關注的是，從行業領域來看，淡馬錫和GIC會繼續注重可持續發展、人工智慧等關鍵領域投資。此前，在淡馬錫公布的投資和潛在投資中，再生能源、金融科技、人工智慧、生物科技、在線服務等是常見領域。
例如去年1月和10月瑞典潔凈能源方案公司Aira分別進行1億4500萬歐元和6300萬歐元兩輪融資，淡馬錫都參與其中。去年6月淡馬錫主導了德國放射藥物生物技術公司ITM Isotope Technologies的1億8800萬歐元投資；去年1月淡馬錫主導了英國人工智慧公司Robin AI的2600萬美元B輪融資。
圖源：FACEBOOK
不僅如此，GIC同樣也投資再生能源和人工智慧，以及醫療保健和基礎設施。例如GIC於去年3月參與投資德國綠色氫氣能源公司Sunfire的2億1500萬歐元E輪股權融資。去年12月GIC向印度運營專科醫療平台的Asia Healthcare Holdings追加投資1億5000萬美元，也購入澳大利亞布里斯班機場5%股權。
展望未來全年，隨著地緣政治影響加大，預計主權財富基金將參與美國、歐洲等實現「戰略自主」的投資，包括在新工業廠房和基礎設施上進行大規模資本支出。
同時，越來越多公司正推進綠色轉型，為綠色氫、綠色鋼鐵、新城市基礎設施、能源效率、電氣化基礎設施等領域帶來機會。此外，新加坡主權財富基金會繼續關注新興市場，特別是印度、印度尼西亞、中國，以及拉丁美洲和非洲前沿市場。
