印度航空日前發現旗下一架貨機「被遺忘」了長達13年。（網際網路）
作者 李國豪
新航近兩個季度的成績單令市場大失所望：
今年第二季度凈利同比暴跌82.1%，降至5200萬新元。
延續了第一個季度凈利同比銳減58.8%至1億8610萬新元的頹勢。
罪魁禍首，是目前新航持有25.1%股份的印度航空（以下簡稱印航）。
由於印航表現疲弱，連續兩季虧損超出預期，有份投資的新航凈利也慘遭拖累。
雪上加霜的是，印航何時能轉虧為盈，目前看來仍是遙遙無期。
因此，已有一些質疑指出，
面對印航這個「拖油瓶」，新航是要死撐，還是及早止損，認賠殺出？
新航過去兩個季度的財報表現深受印度航空拖累。（海峽時報）
飛安問題和公司治理缺失
先回顧印航近日劣跡斑斑的記錄。
今年6月才曾發生260人喪生致命空難的印航，近日再因一宗離譜事件，登上新聞版面。
事緣印度加爾各答機場停放著一架已滯留超過13年的波音貨機。
日前，機場為了騰出空間，主動聯繫持有該客機的印航。
離譜的是，印航早已遺忘這架貨機的存在，其帳冊及官方記錄都「查無此機」，印航一直到機場當局通知才恍然大悟發現「自己原來還有這架貨機」。
由於13年來無人聞問，該貨機的機身早已長滿了青苔。
而在停留的13年間，印航仍須繳付近1000萬盧比（約14萬4551新元）的停泊費。
連自家資產都能「遺忘」，顯示印航的公司內部管理問題不小。
遭遺忘的印度航空貨機。（網際網路）
與此同時，據路透社12月2日報道，印度航空監管機構正對印航展開調查，原因是該公司曾在沒有適航證的情況下，執飛一架飛機多達八次。
適航證是一種確保飛機符合安全標準的證書，每年簽發一次。
一連串問題，加上今年6月客機失事的負面衝擊仍未消散，使印航前景依然不容樂觀。
今年6月印度航空一架從印度西部城市艾哈邁達巴德飛往英國倫敦的班機失事墜毀，造成機上241人及地面19人身亡。（路透社）
新航因何與印度航空命運交纏？
新航於2024年底正式成為印航股東。
在這之前，新航在與印度塔塔集團（Tata Sons）合資的聯營公司塔新航空（Vistara）持有49%股權，隨著塔新航空和印航完成合併，新航在合併後的印航持有25.1%股權。
但接下來，印航的「拖油瓶」屬性開始「發揮作用」，導致和印航命運緊密相連的新航凈利連續兩個季度同比下滑。
市場消息還透露，虧損持續擴大的印航仍在「伸手要錢」，向新航和塔塔集團尋求至少11億4000萬美元（約14億7700萬新元）的資金支持。
面對這一「無底洞」，市場正密切關注，新航究竟打算對印航注資到什麼程度？
當初投資的理由是否還存在？
新航當初投資印航，看中的是印度市場的巨大潛力。
印度目前是全球第三大航空市場，並且預計會在2030年左右晉身世界第三大經濟體。
入股印航，能使沒有國內航線市場的新航直接參與印度龐大的國內外航線。
新航總裁吳俊鵬今年11月在業績說明會上還強調，對印航的增長潛力仍有信心。
「這對我們來說是一項長期投資。我們也清楚在過程中會面臨挑戰。」
但他並未正面回應新航對印航注資的金額是否設有上限。
新航總裁吳俊鵬。（聯合早報）
一些分析指出，印度航空市場長期以來競爭激烈，業者的獲利狀況普遍不理想。
例如，已經與印航合併的塔新航空自2013年成立後，一直未能轉虧為盈，這也讓當時持有塔新航空49%股份的新航，截至2022年9月底，其投資塔新航空的數億美元凈資產價值被消耗為零。
星展集團分析師岑映陽說，由於收益率壓力、貨運業務波動，以及印航相關投資帶來的拖累，新航的盈利能力短期內恐將持續疲軟。
此外，印航也並非新航首次踢到鐵板的海外投資。
疫情期間，新航不得不註銷持有的維珍澳大利亞20%股權，並在2020年財年確認3.44億新元的折損。
自從新航把印航業績納入自家財報後，交出的成績單皆不甚理想，股價明顯承壓。
有個股票投資心法是這麼說的：
如果當初買入的理由已經消失，那就應該考慮及時止損。
若印度航空的轉型計劃遲遲無法收效，新航會否果斷地壯士斷腕，勢必是未來外界關注的焦點。
