新加坡元在亞洲貨幣中連續兩年表現領先，目前正面臨著實現三連冠的關鍵時刻。這一成就的關鍵將取決於新加坡金融管理局（MAS）接下來的政策走向。
據彭博社報道，新幣在2023年上漲了1.5%，這一成績主要得益於新加坡金管局在去年兩次政策會議中作出的決策，即維持新元升值步伐以對抗通貨膨脹。
2023年4月的政策會議決策：在這次會議中，MAS決定繼續維持新元的升值政策。這一決策是基於對當時全球和本地經濟條件的評估，特別是考慮到通貨膨脹壓力。
過去六個月，新元有效匯率在政策區間的上半部分升值，並伴有短暫的貶值壓力。隨著全球利率持續上升，三個月期復合新加坡平均隔夜利率 (SORA) 從 2022 年 10 月的 2.5% 升至 2023 年 3 月的 3.6%。三個月期新元新加坡銀行同業拆息 (SIBOR)在此期間從 3.9% 上升至 4.2%。
MAS四月貨幣政策聲明內容 圖片來源：MAS
2023年10月的政策會議決策：在年度的第二次政策會議中，MAS再次決定保持新元的升值步伐。通過這一決策，MAS展示了其對穩定物價和維持經濟增長的承諾。
2023 年第三季度新加坡經濟經季節性調整後環比增長 1.0%，高於第二季度的 0.1%。由於製造業的改善，經濟增長有所回升，而一些面向國內的行業的活動則有所放緩。與外部前景相比，新加坡經濟近期前景黯淡，但應會在 2024 年下半年逐步改善。金管局預計新加坡 2023 年 GDP 增長將位於 0.5-1.5% 預測範圍的下半部分。
MAS十月貨幣政策聲明內容 圖片來源：MAS
經濟學家們預測，新加坡金管局今年可能會繼續維持新元的升值策略。
新加坡金管局通過設定新元名義有效匯率（S$NEER）政策區間的坡度、寬度和中間點來管理經濟，這與許多國家通過制定利率來管理經濟的方式不同。S$NEER衡量新幣對一籃子貨幣的匯率，這些貨幣來自新加坡的主要貿易夥伴。
巴克萊銀行的高級區域經濟師陳光陞在一份客戶報告中表示，儘管預計金管局將在2025年之前避免調整外匯政策，但如果核心通脹持續高於歷史平均水平，增加新元名義有效匯率（S$NEER）政策區間坡度的風險已經上升。
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儘管新加坡的核心通脹率自2023年初以來一直在下降，但仍然高於2％的五年平均水平，這為新元保持強勢提供了理由。此外，新加坡經濟的強勁表現也支持了新元的升值。最新數據顯示，新加坡第四季國內生產總值增長了2.8％，遠高於經濟學家預測的中值1.8％。
但是瑞穗銀行在新加坡的經濟與策略主管維拉丹（Vishnu Varathan）指出，由於S$NEER已經處於政策區間的頂端，新元繼續取得卓越表現的空間已大幅減少。他認為，新元更有可能成為表現中等的貨幣。
值得注意的是，從2024年開始，新加坡金管局將從一年兩次檢討貨幣政策改為一年四次。金管局計劃在1月29日發布下一次的貨幣政策聲明
參考資料：
1. 連續兩年表現亞洲第一 新元有機會三連冠, 聯合早報.
2. MAS 貨幣政策聲明 - 2023 年 4 月, MAS
3. MAS 貨幣政策聲明 - 2023 年 10 月, MAS
