最近与一些做港险的朋友交流过程中，笔者了解到香港市场上有一种返本型定期寿险，保障到期时可以拿回全部已缴的保费，颇受大陆客户欢迎。出于好奇，笔者搜集了一些相关资料，希望与新加坡的消费型定寿做个对比。

做对比之前，我们先来解释几个关键词：

返本型定寿

如前所述，这种产品在保障到期时会返还已经缴付的总保费。比如说客户A投保，年保费是3千块，保障期限和缴费期都是20年，那么如果客户A在20年后仍然健在，保险公司就会把一共6万块已缴保费还给客户。

消费型定寿

与“返本型定寿”不同，这种产品的保费交了就交了，即便保障期限后受保人仍然健在，也不会有任何返还。因此，同样保额的情况下，“消费型定寿”通常比“返本型定寿”的保费要便宜一些。

返本收益率

指的是把风险保障的成本（即消费型定寿的保费）从返本型定寿的保费中扣除后，剩余的储蓄部分的保费所能产生的实际收益率。

我们举个例子。比如说客户A购买保20年的定期寿险，返本型定寿产品的年保费是3千块，消费型定寿产品的年保费是1千块。如果选择返本型定寿产品，那么20年中每年就多缴2千块（3千 - 1千）的保费，可以在20年后保证获得6万块的保费返还。这笔投资的内部收益率 = IRR (-2000, -2000, ... , -2000, 60000) = 3.72%。这款返本型定寿产品的“返本收益率”就是3.72%。（“内部收益率”的计算方式比较复杂，笔者将来单独写一篇文章介绍~）

什么意思呢？等于说客户A每年缴的3千块钱，相当于其中1千块钱买了一个消费型定寿，另外2千块钱买了一份年化率3.72%的储蓄产品。一款返本型定寿值不值得买，其实就取决于它的“返本收益率”算不算一个好的收益，或者说通过其他理财方式是否容易超过这个“返本收益率”。

有了以上评判标准，我们拿两款实际在售的产品做一个具体的比较，分别是香港市场上热销的忠意人寿的“升誉保”返本型定寿与新加坡Tokio Marine的TM Term Assure (II)消费型定寿。

以40岁不吸烟男性为例，投保100万美元保额的定期寿险，缴费期25年，保障期25年。

其中，返本型的“升誉保”每年保费为4,440美元，消费型的TM Term Assure (II)每年保费为1,356美元。

如果选择返本型的“升誉保"，25年中每年需要多缴保费3,084美元（= 4,440 - 1,356），25年后保证获得111,000美元（= 4,440 25）的保费返还。

按照上文所述的“返本收益率”计算方式，“升誉保”的返本收益率就等于 IRR (-3084, -3084, ... , -3084, 111000) = 2.70%。

也就是说，如果购买新加坡TM Term Assure (II)消费型定寿，用省下的钱做25年期理财，如果年化能超过2.70%，就胜过买香港的“升誉保”返本型定寿了。

那么问题来了：25年期理财要超过年化2.70%难吗？（真的挺easy的~）

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