新加坡：新加坡金融管理局（MAS）在周一（7月27日）宣布收紧货币政策，此举出乎市场预期。
金管局表示，继4月份在新加坡元名义有效汇率（S$NEER）广泛升值后采取收紧措施，有效缓解了经济中的通胀压力，但预计外部价格压力将继续传导至消费者。
央行补充称，预计新加坡经济在今年下半年将保持稳健的增长步伐。剔除住宿和私人交通后的MAS核心通胀率预计将从7月起回升，并在明年年初前维持在高位。
金管局在7月的货币政策声明中表示：“因此，MAS将非常轻微地提高政策区间的升值率。此次增幅小于4月份的幅度。”
声明同时指出，政策区间的宽度及其中心水平将保持不变。
收紧政策立场将增强新加坡元的汇率，从而有助于降低进口通胀。
与其他采用利率手段的央行不同，MAS通过汇率来管理货币政策。它允许新加坡元在不公开的区间内，相对于主要贸易伙伴的货币上涨或下跌。
央行可以通过调整该区间的斜率、中点或宽度来实施干预。
金管局表示：“在不确定性持续增加的环境下，此次对政策立场的精准调整是在4月份收紧措施基础上的延续。”
央行认为，此举维持了新加坡元名义有效汇率（S$NEER）政策区间的适当升值路径，将有效抑制通胀压力。
金管局补充称，目前已做好充分准备，能够有效应对中期价格稳定面临的任何风险，并将继续密切监测经济发展情况。
“MAS还准备好遏制S$NEER的过度波动，”金管局表示。
路透社对16位分析师的一项调查显示，其中12位预计MAS将维持货币政策不变，仅4位预计会收紧（即新加坡元走强）。
今年4月，央行通过“轻微”提高S$NEER政策区间的升值率收紧了政策，但未改变区间的宽度或中心水平。
金管局指出，自那时起，S$NEER一直处于升值政策区间的上半部分。
此外，MAS在4月的会议上将2026年的通胀预测上调至1.5%至2.5%。
增长与通胀展望
央行表示，全球经济活动的韧性强于预期。石油和天然气的替代供应以及现有库存缓解了供应中断的影响。
与此同时，与人工智能（AI）相关的投资保持强劲，支撑了部分区域经济体中IT相关商品和服务的强劲生产与贸易。
预计新加坡主要贸易伙伴的增长将在短期内持续，全球电子供应链将受到技术领域强劲投资支出的支撑。
然而，能源成本依然高企，将给全球带来通胀压力，而实际收入的下降可能会抑制部分经济体的最终消费需求。
在国内方面，得益于全球AI相关资本支出、建筑业大量待建的公共和私人项目以及金融业强劲的信贷增长，新加坡经济应继续保持稳健增长。
本月初，贸易与工业部在初步预估中表示，新加坡第二季度经济增长5.7%，强于预期。
金管局预测，鉴于目前的强劲表现以及GDP在短期内将维持在高水平的预期，新加坡的产出缺口（实际产出与潜在产出之间的差额）今年将略有扩大。
今年4月，预计全年平均产出缺口约为0%。
MAS指出，第二季度核心通胀率为1.5%，高于中东冲突爆发前的1月和2月的1.2%。
进口成本可能会上升，燃料和电子投入成本的增加将推高建筑材料、资本设备和食品大宗商品的价格。
金管局表示：“新加坡进口来源地的恶劣天气预计将降低农业产量，从而推高食品价格。”
由于劳动力生产率的持续增长和名义工资增长的放缓将继续限制单位劳动力成本的增加，国内价格压力应能得到控制。
预计电费和天然气通胀将上升，而食品、零售和其他商品的通胀将因进口成本而增加。
今年核心通胀和整体通胀的预测均维持在1.5%至2.5%。金管局表示，随着全球能源价格逐渐回落，通胀在2027年下半年应会“更明显地”缓解。
但宏观经济前景仍存在显著的不确定性。央行警告称，如果能源价格再次飙升，通胀可能会恶化。
货币政策声明指出：“燃料储备已大幅下降，中东地区若再次出现供应中断，可能导致油价剧烈飙升。”
此外，如果强劲的投资增长在新加坡及海外产生更大的需求溢出效应，通胀也可能持续存在。
从下行风险来看，金融条件的意外收紧或AI相关投资的撤回可能会影响GDP增长的可持续性并削弱通胀。
分析师观点
华侨银行（OCBC）首席经济学家Selena Ling在接受CNA采访时表示，此举反映了MAS意识到核心通胀将继续上升，且可能在明年年中之前不会消退。
“这可能是继4月行动后的又一次保险或预见性举措。我认为不确定性在于，虽然美伊停火曾导致能源价格大幅下跌，但近期事件表明，中东方面何时能达成协议仍存在很大不确定性。”
RHB银行集团首席经济学家兼市场研究主管Barnabas Gan同样认为，此次举措很可能是为了“在产出缺口扩大的背景下锚定通胀预期”而采取的预见性行动。
但来自渣打银行（Standard Chartered Bank）新加坡的经济学家Edward Lee和Jonathan Koh则认为，这并非一次简单的预见性决定。
Lee（首席经济学家兼外汇、东盟及南亚主管）和Koh（东盟高级经济学家兼外汇分析师）认为，虽然持续的强劲增长促使央行再次收紧，但考虑到外部不确定性依然很高，MAS在行动上保持谨慎，应处于“观望模式”。
关于未来走向，Barnabas Gan表示，RHB银行将其观点调整为预计MAS将在2026年进一步收紧政策，将S&NEER梯度提升至1.50%，且年底前有进一步收紧至1.75%的风险。
Lee和Koh指出，MAS的立场依然倾向于对抗通胀，并强调了两个关键风险：燃料储备的大幅下降，以及强劲投资增长带来的持久通胀压力。
他们认为：“总体而言，我们仍预计MAS在10月份将维持货币政策不变，尽管风险倾向于进一步收紧。”
华侨银行的Selena Ling补充道，在连续两次收紧之后，“压力稍微减轻了一些”。
“但我们必须密切监测数据的走势，因为我们现在处于一个矛盾点：一方面是全球AI热潮在加速推动新加坡经济，另一方面全球能源价格依然波动剧烈。”
她认为，对于国内经济而言，这有点像“K型复苏”——部分行业增长强劲，但也有部分行业面临成本压力且需求疲软。
