在螞蟻金服作為投資者俯瞰東南亞時，總部位於新加坡的金融科技公司M-DAQ似乎正在走向突破。
螞蟻金服收購了成立於2009年的M-DAQ 40％的股份，目標是在未來三年內取得多數股權。
螞蟻系統已成為M-DAQ主要的收入來源。
但是，最初專注於螞蟻和阿里巴巴的M-DAQ也已經逐漸多樣化，一直努力尋求與新的合作夥伴進行技術上的合作，包括韓國的三星和日本電信巨頭日本電報電話公司（以下簡稱NTT），以減輕對為螞蟻金服和阿里巴巴電商服務的依賴。它還正在與該地區的證券交易所建立合作。
如今，由於其融資和業務進展都比較順利，M-DAQ的現金和流動資產已經達到了5500萬美元。總的來說，這是相當可觀的。根據向新加坡監管提交的財務數據，該公司已經連續兩年實現了盈利。
對於M-DAQ而言，讓螞蟻集團成為最大的投資者一直是它面臨的一個挑戰。
由於M-DAQ希望擴大其業務範圍，進入利潤更高的跨境股票交易世界，並探索金融科技機會，而螞蟻在這個過程中則有可能是潛在的障礙。
這不是小事。畢竟，初創企業的破產名單都向M-DAQ表明了，過於依賴任何一個合作夥伴會遇到什麼樣的最壞情況。
歷史重演
2017年2月，總部位於加利福尼亞的創業公司Quixey稱自己為「應用程式搜尋引擎」。提出該目標不到四年，該公司就籌集了由電商巨頭阿里巴巴領投的5000萬美元C輪融資。
阿里巴巴擁有螞蟻金服三分之一的股份，兩家公司密切合作，推出了一系列的產品。
與M-DAQ一樣，作為Quixey的投資者兼商業合作夥伴，阿里巴巴為此支付了1億美元，以採用其技術來實現應用之間的深層連結。但是雙方對協議是否已經達成而爭論不休，阿里巴巴對此技術並不滿意。
1億美元的全額付款從未到來，這也最終成了Quixey業務停滯的主要原因之一。
或許由於技術工作原理的不同，M-DAQ不會遭遇同樣的情況。但螞蟻的主導地位使增加新的電商客戶變得越加困難，原因有兩個：
即使螞蟻說他們並沒有數據共享協議，但與一家主要競爭對手並且也是投資者的企業合作是一個危險信號
此外，中美之間的政治緊張局勢加劇，印度和中國的關係也越加緊張。M-DAQ的前高管曾表示，M-DAQ是一家總部位於新加坡的公司，不屬於螞蟻集團，但與中國公司的關係對某些潛在的合作夥伴起到了負面作用。
這位前高管表示：「我建議公司謹慎行事，並仔細考慮戰略投資者的介入可能會影響他們的計劃和擴張。」 該人要求匿名，因為他們不想看到離職員工的公開評論。
為了結束僵局，阿里巴巴向Quixey提供了1000萬美元，並再借給其3000萬美元，以使這家初創公司繼續經營下去。但是，這筆2016年交易的條款很艱難。據Axios稱，其中包括激進的清算優先權，有效地授予了螞蟻對未來投資的否決權。
阿里巴巴在2017年2月行權，Quixey在一個月後出售IP並倒閉。
由於M-DAQ出色的業務能力和較為充沛的資金，所以M-DAQ不太容易受到這種問題的影響。但這也使M-DAQ也越來越遠離螞蟻集團。M-DAQ拒絕重蹈覆轍。
逆境中的可持續性
M-DAQ對電商合作夥伴有一個簡單的建議：我們將幫助您從世界各地的客戶那裡收款，並提供良好的客戶服務。
M-DAQ使用其跨境引擎根據客戶所在的位置提供產品的本地價格，同時，如果進行購買，它還會使用本地貨幣付款。以前，貨幣兌換是由付款處理器進行的，匯率約為4％。
初創公司收取1.25％的加價。這不僅意味著更便宜，也意味著客戶不必等到帳單以後，才能得知轉換後的當地貨幣支出。這也使退款流程變得更加簡單。
電商合作夥伴無需支付安裝費用或月費。這位前高管表示，M-DAQ的收益分享協議將平台授予每個銷售加價的約75％。這實際上意味著，電商合作夥伴如果使用它們的電商技術，可以在跨境銷售中額外賺取1％。
與螞蟻金服和阿里巴巴集團（例如旗下的速賣通）及其國際電商的合作，使M-DAQ在過去幾年的收入猛增。根據監管文件，年銷售額從2017年的850萬美元激增至2018年的3140萬美元。
但是，隨著M-DAQ的重心完全放在為阿里巴巴服務上，這種爆炸性增長開始趨於平緩。
根據前高管的描述，M-DAQ在2019的年收入僅增長8％，達到3380萬美元，其中與阿里巴巴的相關服務占公司總收入的90％以上。
從那以後，M-DAQ進行了多元化發展，以減少對螞蟻的依賴。其前任高管預計，與螞蟻集團相關的銷售份額將降至80％以下。當然，對於M-DAQ來說，這是一條很長的路。
在2016年末，螞蟻開始嘗試使用自己的系統，它可以取代M-DAQ的Aladdin FX產品，並開始在某些國家和地區銷售。
這讓前任高管感到震驚。他說螞蟻在2015年投資M-DAQ時，特彆強調了其技術功能的開發對阿里電商服務的重要性，他們說：「我們認為他們幾乎可以以審計為藉口訪問新加坡，並查看我們的原始碼。」
而螞蟻對此則拒絕置評。
「這些斷言和猜測是毫無根據的， 螞蟻集團與包括M-DAQ在內的全球合作夥伴合作，以實現為消費者和小規模客戶提供包容性金融服務的願景。通過與合作夥伴共同創造的戰略和業務協同作用與價值觀，他們能夠更好地為客戶和小型企業提供服務，」一位螞蟻集團的發言人說。
在2017年，這位前M-DAQ高管表示，螞蟻對這家新加坡初創公司尚未實現業務多元化是有所關注的，之後，他們制定了使公司更具可持續性的計劃。這也包括精簡人員。
如今，M-DAQ的員工總數只有65人。
在B2B模式中，營銷成本不是天文數字，這使M-DAQ達到了收支平衡。根據監管的數據，該公司2018年的利潤為50萬美元，2019年的利潤為240萬美元。
即便是在螞蟻集團開始模仿他們之前，公司內部也有一種需要業務多元化的共識。
「我們認為我們現在還沒有集中風險，」一位M-DAQ現任的資深員工說。員工以匿名的身份發言，因為他們無權與媒體交談。他們表示，技術行業具有競爭優勢，M-DAQ一直致力於開發其技術以使其達到最佳狀態。
無論如何，M-DAQ都將以一種更可持續的方法將錢存入銀行，並在籌集資金時獲得很高的估值。當三星和NTT在2019年11月投給M-DAQ1000萬美元時，估值達到了3.72億美元。
但是，金錢並不是萬能的。螞蟻的介入可能並未使公司破產，但事實證明，這對M-DAQ及其雄心勃勃的計劃造成了更大的麻煩。
比金錢更具價值
M-DAQ公開了其上市的意願。 其網站上的圖表聲稱上市將在2020年或2021年進行。鑒於疫情爆發的影響，上市規劃時間表可能有所延遲。但是，除了一般的全球經濟確定性之外，M-DAQ還等待著電商以外的賭注所帶來的回報。
Koh執行長創辦了這家公司，以使股票交易在世界範圍內能夠更加便捷，並致力於將其技術融入股票交易中。該公司已與泰國證券交易所（SET）進行了集成，但目前兩者都僅用於價格查閱而不是交易。
M-DAQ希望進一步建立合作夥伴關係，以便將來任何國家的散戶投資者都可以在任何一家交易所和其他潛在合作夥伴處購買股票。
一名現任員工表示，如果該公司甚至可以進行一小筆交易，其一天的交易量就將超過其電商業務一年的收入。
他們說：「每筆交易的價差較小，但總交易量卻很大。」 他們補充說，交易所的投資者將受益於每筆交易僅五個基點的外匯匯率，即1％的百分之五。
M-DAQ還通過與日本NTT的合作關係進一步探索金融科技機會。
2020年10月7日，NTT和信用卡公司JCB（前稱日本信用局）宣布計劃在2021年推出面向日本旅客的手機錢包。
該應用程式的功能將包括虛擬信用卡和計程車/餐廳預訂，但其核心的兩個M-DAQ功能是：跨境匯款和「實時匯率」貨幣對22種全球貨幣的兌換。
「軟膏上的螞蟻」
上述資深員工說：「事後看來，我們也有不少收穫，而螞蟻集團給了我們巨大的突破，進入了電商領域。」
「例如，由於阿里巴巴對其所有供應商和合作夥伴的要求很高，我們的技術和基礎架構必須提升以滿足他們的需求」。
這也有助於M-DAQ吸引三星和日本NTT進軍新市場。
像許多創業故事一樣，M-DAQ的情況可能大不相同。在螞蟻集團進行投資時，該公司曾經過一段困難的時期，該時期在其擬議的B系列投資交易於2012年10月失敗後，在其網站上被描述為「死亡谷」。
一年後的2013年10月，M-DAQ在完成一項融資交易之前進行裁員，投資者包括中國的金沙江和總部位於新加坡的Vickers Venture Partners。
一位不願透露姓名的新加坡風險投資高管說，在螞蟻投資與M-DAQ達到收支平衡之間的迷茫時期，M-DAQ執行長許小龍曾試圖出售該業務或通過IPO將其公開發售。這位高管尋求匿名，因為他們不想對非上市公司發表評論。
這位風險投資高管補充說，潛在的投資者因螞蟻的強勢地位和其主導的業務夥伴關係而推遲了交易。
儘管如此，情況並沒有惡化到Quixey的水平。
「不幸的是，公司（Quixey）的發展沒有達到預期，董事會決定終止業務。」阿里巴巴在公司關閉時發表的簡短聲明。
在M-DAQ的案例中，如果螞蟻能夠成功地將業務擴展到電商領域以外，那麼它所面臨的多元化挑戰可能是機緣巧合帶來的利好。
儘管雙方都可能繼續前進，但螞蟻仍在M-DAQ頭上蒙上了一層難以忽視的陰影。
