新加坡金管局（MAS）在周二（9月22日）表示，尽管新加坡的企业、家庭和金融机构拥有充足的缓冲资金，但在宏观经济充满不确定性的当下，仍应保持高度警惕。
央行指出，在中东冲突爆发之初，新加坡的金融压力指数曾大幅攀升，但此次激增较为短暂，随后迅速回落至历史低位。
不过，随着全球收益率上升，该指数近期再次小幅走高。该指数是衡量金融系统压力和传染风险的重要指标。
金管局警告称，未来全球风险情绪的转变可能会引发新一轮压力，并强调中东地缘政治紧张局势加剧、贸易限制进一步升级，或人工智能（AI）周期的回调，都可能导致市场剧烈波动。
这些发现出自金管局发布的年度金融稳定回顾报告。该报告评估了在面对全球风险和国内脆弱性时，新加坡金融系统的韧性。
金管局指出，AI基础设施的快速扩张已成为全球资本需求日益重要的驱动力。
但与此同时，全球利率走高、半导体和电力成本上升，以及对市场融资依赖程度的增加，都提高了AI投资的门槛收益率（Hurdle Rate）。门槛收益率是指企业或投资者在决定推进项目前所要求的最低回报率。
金管局表示，尽管AI投资继续支撑经济活动和企业盈利，但目前的股票估值需要强劲且持续的营收增长，以及数据中心和先进半导体等巨额投资最终能产生“相当规模”的利润。
央行警告，如果盈利或预期回报出现实质性缺口，可能会触发对AI相关估值的广泛重新评估，且损失可能会波及公开股票、公司债券和私人信贷市场。
金管局指出，那些受益于AI相关投资和出口的经济体，如果在强劲的盈利和投资持续的情况下，能更好地吸收更高的借贷成本，但它们在AI回调面前也更为脆弱。
相比之下，与AI联系较弱、趋势增长较低且财政或经常项目赤字较大的经济体，往往更容易直接受到全球金融环境收紧的影响。
此外，金管局还强调，中东地区新爆发的冲突以及贸易政策的持续不确定性，增加了通胀风险。
虽然石油储备缓冲了最初的能源冲击，但随着剩余产能的减少，大宗商品市场更容易受到价格波动的影响。
央行表示，更高的关税和更多贸易限制的可能性也在推高生产成本。
地缘政治紧张局势增加了能源市场、航运线路以及关键技术供应链出现反复中断的可能性。
金管局称：“供应冲击的频率和持续时间的增加，可能会使通胀更加波动并动摇预期。因此，货币政策可能不得不维持更长时间的紧缩，从而收紧主权和公司债券市场的金融条件。”
国内金融状况
央行表示，在全球背景下，新加坡国内的金融条件总体上保持宽松。
金管局指出，过去一年国内借贷成本有所下降，三个月新加坡隔夜利率平均值（SORA）延续了下降趋势，新加坡投资级信用利差有所收窄。
此外，海峡时报指数（STI）在2026年第三季度同比上涨33%，银行信贷增长保持稳健。
不过，金管局在年度回顾中提醒：“未来一段时间，全球利率上升可能会带来一定的收紧压力。”
缓冲资金充足
央行表示，大多数企业和家庭拥有强健的资产负债表，预计在压力环境下仍能保持韧性。压力测试显示，这两个部门有足够的缓冲资金来应对盈利、收入和融资成本的冲击。
但金管局警告，高杠杆企业或流动性缓冲较薄的企业可能会面临压力。
在家庭方面，只有极少数储蓄缓冲有限的借款人可能会面临现金流限制。
“鉴于宏观经济前景不明，企业和家庭应审慎管理财务，并保持充足的流动性缓冲以应对潜在压力。”
金管局的测试确认，银行和保险公司资本充足，能够承受严重的宏观金融冲击。投资资金也拥有足够的流动性，以满足压力环境下的赎回请求。
但央行建议，银行在不确定的环境下应继续维持稳健的风险管理实践和健康的缓冲水平。
对于保险公司而言，风险资产的广泛重新定价可能会导致更多的基金赎回和资本损失。
金管局在报告中总结道：“因此，投资资金应维持稳健的流动性状况，而保险公司应确保拥有充足的资本缓冲。”
