新加坡金管局（MAS）在周二（9月22日）表示，儘管新加坡的企業、家庭和金融機構擁有充足的緩衝資金，但在宏觀經濟充滿不確定性的當下，仍應保持高度警惕。
央行指出，在中東衝突爆發之初，新加坡的金融壓力指數曾大幅攀升，但此次激增較為短暫，隨後迅速回落至歷史低位。
不過，隨著全球收益率上升，該指數近期再次小幅走高。該指數是衡量金融系統壓力和傳染風險的重要指標。
金管局警告稱，未來全球風險情緒的轉變可能會引發新一輪壓力，並強調中東地緣政治緊張局勢加劇、貿易限制進一步升級，或人工智慧（AI）周期的回調，都可能導致市場劇烈波動。
這些發現出自金管局發布的年度金融穩定回顧報告。該報告評估了在面對全球風險和國內脆弱性時，新加坡金融系統的韌性。
金管局指出，AI基礎設施的快速擴張已成為全球資本需求日益重要的驅動力。
但與此同時，全球利率走高、半導體和電力成本上升，以及對市場融資依賴程度的增加，都提高了AI投資的門檻收益率（Hurdle Rate）。門檻收益率是指企業或投資者在決定推進項目前所要求的最低回報率。
金管局表示，儘管AI投資繼續支撐經濟活動和企業盈利，但目前的股票估值需要強勁且持續的營收增長，以及數據中心和先進半導體等巨額投資最終能產生「相當規模」的利潤。
央行警告，如果盈利或預期回報出現實質性缺口，可能會觸發對AI相關估值的廣泛重新評估，且損失可能會波及公開股票、公司債券和私人信貸市場。
金管局指出，那些受益於AI相關投資和出口的經濟體，如果在強勁的盈利和投資持續的情況下，能更好地吸收更高的借貸成本，但它們在AI回調面前也更為脆弱。
相比之下，與AI聯繫較弱、趨勢增長較低且財政或經常項目赤字較大的經濟體，往往更容易直接受到全球金融環境收緊的影響。
此外，金管局還強調，中東地區新爆發的衝突以及貿易政策的持續不確定性，增加了通脹風險。
雖然石油儲備緩衝了最初的能源衝擊，但隨著剩餘產能的減少，大宗商品市場更容易受到價格波動的影響。
央行表示，更高的關稅和更多貿易限制的可能性也在推高生產成本。
地緣政治緊張局勢增加了能源市場、航運線路以及關鍵技術供應鏈出現反覆中斷的可能性。
金管局稱：「供應衝擊的頻率和持續時間的增加，可能會使通脹更加波動並動搖預期。因此，貨幣政策可能不得不維持更長時間的緊縮，從而收緊主權和公司債券市場的金融條件。」
國內金融狀況
央行表示，在全球背景下，新加坡國內的金融條件總體上保持寬鬆。
金管局指出，過去一年國內借貸成本有所下降，三個月新加坡隔夜利率平均值（SORA）延續了下降趨勢，新加坡投資級信用利差有所收窄。
此外，海峽時報指數（STI）在2026年第三季度同比上漲33%，銀行信貸增長保持穩健。
不過，金管局在年度回顧中提醒：「未來一段時間，全球利率上升可能會帶來一定的收緊壓力。」
緩衝資金充足
央行表示，大多數企業和家庭擁有強健的資產負債表，預計在壓力環境下仍能保持韌性。壓力測試顯示，這兩個部門有足夠的緩衝資金來應對盈利、收入和融資成本的衝擊。
但金管局警告，高槓桿企業或流動性緩衝較薄的企業可能會面臨壓力。
在家庭方面，只有極少數儲蓄緩衝有限的借款人可能會面臨現金流限制。
「鑒於宏觀經濟前景不明，企業和家庭應審慎管理財務，並保持充足的流動性緩衝以應對潛在壓力。」
金管局的測試確認，銀行和保險公司資本充足，能夠承受嚴重的宏觀金融衝擊。投資資金也擁有足夠的流動性，以滿足壓力環境下的贖回請求。
但央行建議，銀行在不確定的環境下應繼續維持穩健的風險管理實踐和健康的緩衝水平。
對於保險公司而言，風險資產的廣泛重新定價可能會導致更多的基金贖回和資本損失。
金管局在報告中總結道：「因此，投資資金應維持穩健的流動性狀況，而保險公司應確保擁有充足的資本緩衝。」
