新元兌令吉匯率近日頻創新高。（聯合早報示意圖）
作者 李國豪
無論你喜歡或不喜歡，美元就是當今世上最重要的貨幣，放諸四海，除了美元和本國貨幣之外還關心其他貨幣的國家，應該沒有幾個。
但新馬是個異數，兩國人民對新元和令吉匯率的關心，有時甚至超過了對美元的關心。
這不令人意外，畢竟兩國一衣帶水，有兩條陸橋連接。
更重要的是，數十萬馬國人在新加坡討生活，領的是新元，不少新加坡人愛到對岸消費旅遊，花的是令吉。
因此，每當新元和令吉達到某個歷史高點，總是會在兩國民眾引起不小的關注。
周四（8日）就是另一個這樣的日子。
新元和令吉的匯率再度攀上新高，1新元可以兌換到3.44令吉，比一年前的1新元兌3.19令吉，足足多了7.8%。
每次到了這種匯率的歷史節點，各路分析除了講解令吉為何節節敗退，通常也都會加個「令吉基本面依舊強勁」的但書，說是新元兌令吉狂漲的趨勢不會持續太久，到了某個時刻令吉終會觸底反彈。
但在人們印象所及，近年來新元卻幾乎都是一路狂奔，頻頻創下兌換令吉的新高，經濟專家說令吉會終會「站穩」的說法，似乎成了反指標。
這也難免讓手中持有新元，又有更換令吉需求的兩國民眾左右為難：此時到底該不該趕緊「換錢」？
換了，怕錯過接下來的更高點，不換，又擔心令吉觸底反彈的時機會不會突然降臨。
那麼，從經濟面來看，令吉兌新元究竟為何頻頻貶值呢？
新元走強或進一步刺激國人到新山消費的慾望。在上周的衛塞節長周末，新柔兩地四天共有近150萬人出入境。（聯合早報）
內外因素皆有
綜合各個專家說法，令吉頻頻對新元貶值，基本上可歸因於內外因素。
外部因素和當今全球兩大經濟體美國及中國有關。
首先是美國聯邦儲備局去年為了對抗通脹，採取了一連串加息政策，導致美元走強。全球貨幣在美國加息的情況下，幾乎無一例外，皆對美元貶值。
差別在於，有的國家貶得多，有的國家受到的影響相對較小。
簡單來說，誰能跟上美國加息步伐，避免與該國利率有太大落差，就能儘可能縮小本國貨幣貶值的程度。
新加坡正是其中一個所受影響較小的國家，也因此造成令吉兌新元頻頻走跌的現象，推波助瀾的，是新馬兩國央行截然不同的利率政策。
新加坡金管局和其他央行不一樣，並未明訂利率政策。相反地，當局是以管理新元匯率的方式來調節本地經濟。
這種方式確保了新加坡的利率由市場導向決定，且與美國利率高度相關，因此在區域貨幣兌美元節節敗退之際，新元所受到的壓力相對較小，仍能保持強韌。
與此同時，馬國國家銀行卻因為有特定利率政策，導致令吉在該國加息步伐和美國出現落差時，承受更大壓力。
此外，新加坡為了應付高企的通脹，這一年來也曾數次收緊貨幣政策，讓新元升值，此消彼長下，令吉對新元自然進一步貶值。
馬國國家銀行早前也解釋稱，貨幣貶值並不只是馬國面臨的狀況，該行認為美國債務危機和歐美銀行危機導致令吉面臨更多貶值壓力，但他們相信一旦全球發展的不確定因素消退，令吉的表現將會有所改善。
新加坡金管局。（路透社）
導致令吉走弱的另一外部因素，則與中國的經濟增長有關。
中國是馬國的最大貿易夥伴，因此馬國的出口表現可說中國的經濟表現息息相關。
然而，中國自解除冠病封鎖措施後，經濟恢復的情況不如預期，也連帶導致今年第一季度馬國出口萎縮1.8%，進而使馬國令吉更為弱勢。
因此，當馬國首相安華周二（6日）解釋稱「令吉貶值不應成為評估馬國經濟發展的指標」時，這番話並不全錯。
但也不算全對。
馬國內部因素確實也間接推了令吉一把。
去年安華政府上任之初，曾一度讓外界期盼新人會有新氣象，令吉甚至一度因「安華效應」短暫回升。
但幾個月來下來，安華的團結政府幾乎被看破手腳。為了維持政權，安華處處受到敵友陣營掣肘，無法放開拳腳實施外界期盼的結構性改革。
當初外界所期盼利於營商的環境並未形成，馬國吸引外資的能力依舊無法與包括新加坡在內的其他國家匹敵。外資對投資馬國依舊興趣缺缺，進一步對令吉造成壓力。
原本被視為改革派的安華，在上任後並未落實外界所期盼的相關制度改革。（馬新社）
新元持續被看漲？
專家分析自然有其依據，只是從去年至今，新元兌令吉卻是頻頻突破歷史高點，
對經常到馬國旅遊購物的新加坡人而言，新元兌令吉創新高，自然是好消息。因為這意味著，撇除馬國物價也在上漲的因素，國人過個長堤，就能以比一年前便宜近8%的價格消費。
在新加坡工作的馬國人變相加薪，新山那些以新加坡為主要客群的商家，在新元升值的刺激消費下，應該也能獲益。
與此同時，新加坡不少商品都是由馬國進口到本地，在新元走強下，本地的通脹或能有所消緩，達到金管局讓新元升值抑制通脹的目的。
然而，對於大多數馬國人而言，令吉貶值則意味著他們的購買力下滑，出國成本更高。有的人為此另闢蹊徑，想到了讓手中令吉「保值」的竅門。
據馬國媒體報道，當地有上班族開始把每月工資從令吉兌換成新元。這麼做，想當然爾是因為他們持續對新元看漲。
只不過，這和大多數專家認為新元漲勢終會告一段落的看法相悖。
但在過去一年裡，新元兌令吉足足漲了近8%。從長期趨勢來看，新元兌令吉的匯率也是有增無貶。
持有新元或令吉，到底哪個比較有吸引力，一般人可能早已有了答案。
