在計劃出海東南亞時，新加坡常憑藉其穩定的金融體系、優越的地理位置和開放的商業政策，成為眾多企業主的首選之地。但當下，新加坡企業界正籠罩著一層陰影 —— 企業強制清盤數量急劇攀升，僅今年上半年數量達到187家。
這一現象背後隱藏著諸多挑戰與警示，對於有意出海的企業主而言，深入了解其中緣由與趨勢，是規避風險、穩健布局的關鍵。
清盤數據觸目驚心
上半年創新高
今年上半年，新加坡被強制清盤的公司數量達到 187 家，這一數字不僅高於去年下半年的 161 家，刷新了半年期紀錄，甚至超越了 2015 年以前任何一年的全年清盤總數。回顧去年，全年強制清盤公司數量已達 307 家，創下自 2006 年（19 年來）的最高紀錄。進入 2025 年，每月被強制清盤的公司數量依舊居高不下，形勢愈發嚴峻。
強制清盤通常因公司無法償還到期債務，由債權人向法院申請。這一統計數據還未涵蓋自願清盤的公司，若將其納入，企業經營困境的嚴峻程度更是可想而知。
德勤新加坡企業轉型與重組服務合伙人指出，從債權人追債到公司最終被清盤，整個流程通常至少需要八到九個月。這意味著，今年上半年被強制清盤的企業，不少是在 2023 年經濟疲軟時期就已遭受重創，且後續一直未能恢復元氣。
中小企業首當其衝
經濟環境雪上加霜
被強制清盤的公司多數為中小企業，觀察人士預計強制清盤公司數目很可能會繼續上升。但從宏觀經濟層面看，新加坡經濟在 2025 年預計增長放緩，且隨著美國對全球其他地區徵收關稅政策的逐步落實，新加坡企業面臨的不確定性顯著增加。
即便在美國市場業務占比極少的企業，也可能因海外競爭對手將產品與服務轉移出美國市場，而面臨更大競爭壓力。中小企業由於融資渠道相對有限，在應對經濟波動和政策衝擊時，抵禦風險的能力較弱，因而更容易陷入資不抵債的困境。
部分行業深陷泥沼
經營挑戰重重
在眾多行業中，餐飲業和建築業受影響尤為嚴重。由於不利經濟因素和成本壓力持續存在，這兩個行業資不抵債的公司數目將增加。
餐飲業多為現金交易，信用期限短，對成本變動極為敏感。在新加坡高昂的租金和人力成本環境下，稍有經營不善便容易陷入困境。不過，由於餐飲行業需求相對剛性，一家餐廳倒閉後，往往會有新的餐廳取而代之。
建築業方面，儘管整體行業有所增長，但仍有不少建築相關公司資不抵債。許多建築公司還在消化新冠疫情前得標項目所帶來的遺留問題，如項目延誤導致的違約金，以及疫情後勞動力和建築材料成本的大幅上漲。
此外，科技初創公司也越來越多地面臨資不抵債的問題。初創公司尤其是科技類，通常以爭取市場採用率和市場份額為首要任務，資本開銷高昂卻難以在短期內盈利，需要不斷籌集資金維持增長。
但當前機構投資者風險偏好改變，更關注企業可持續性和盈利能力，加上高利率環境，初創公司融資環境惡化，一旦資金鍊斷裂，運營狀況便會迅速惡化。
現金流問題成主因
企業需深挖根源
被強制清盤的常見原因首推現金流問題。現金流問題通常是更深層次運營挑戰的外在表現，如商業模式缺陷、失去重要客戶、庫存管理不善或未能適應市場變化等。這些問題根源往往長期存在，難以在短期內得到根本改善。
2022 - 2024 年間，利率持續攀升，直到 2025 年才開始回落，同時 2023 年底疫情相關援助措施取消，經濟疲軟，企業尤其是中小企業在履行債務義務方面困難重重。
生存法則
新環境下的企業轉型之道
面對如此嚴峻的環境，企業需要從根本上重塑商業模式。首先是要建立彈性的現金流管理體系。建議企業保持至少6個月的運營現金儲備，並與銀行建立彈性信貸安排。其次是要重新評估成本結構，特別是固定成本占比。租金等固定支出最好不要超過總收入的25%。
更重要的是，企業需要重新思考在新加坡的定位。單純依靠本地市場已經不夠，必須將新加坡作為區域業務的跳板。比如，將後台功能轉移到成本較低的地區，而保留在新加坡的研發和管理功能。這種"前後台分離"模式正在成為新的趨勢。
機遇暗藏
危機中的價值重構
雖然清盤潮帶來痛苦，但也創造了新的機遇。對於有準備的企業來說，現在正是低價獲取優質資產的機會。一些具有核心智慧財產權或市場地位的企業，由於短期資金問題被迫清盤，這為戰略買家提供了難得的機會。
同時，這場洗牌也在促使整個商業生態系統更加健康。倖存下來的企業往往具有更強的抗風險能力和更可持續的商業模式。從長期來看，這將提升新加坡企業的整體競爭力。
展望未來，新加坡的商業環境將呈現新常態：更高的資金成本、更激烈的競爭、更快的市場變化。企業需要適應這種新環境，建立更加靈活和 resilient 的業務模式。
特別是對於計劃進入新加坡市場的跨國企業來說，需要更加謹慎地評估市場機會和風險。傳統的快速擴張模式可能不再適用，更需要的是精耕細作和持續創新。
這場清盤潮不是一個終點，而是一個新的起點。它標誌著新加坡商業環境進入了一個更加成熟、也更加殘酷的新階段。只有那些能夠快速適應這種變化的企業，才能在未來的競爭中生存和發展。
