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從帳面數據來看，新加坡交易所（SGX）在2026年似乎被亞洲其他火熱的首次公開募股（IPO）市場掩蓋了。但分析人士指出，這種表面的差距實際上掩蓋了新加坡股市正在發生的真實轉折。
分析師預計，2026年下半年將有更多IPO上市。他們認為，自2025年以來推出的各項措施，如股票市場發展計劃和精簡的上市規則，將推動市場回暖。
星展銀行（DBS）全球投資銀行主管Clifford Lee表示：「我們必須持續關注並全力推進，因為我們是在嘗試『冷啟動』一台發動機，而這台發動機此前一直處於停滯狀態。」
相比之下，香港和馬來西亞等亞洲交易所今年表現強勁。馬來西亞在2026年上半年領跑東南亞IPO市場，通過包括Sunway Healthcare Holdings在內的36家上市企業，共籌集了13億美元（約16.5億新元）。
在2026年上半年東南亞籌資額超過5億美元的三大上市項目中，馬來西亞的Sunway Healthcare和新加坡的UI Boustead房地產投資信託（REIT）占據了兩席。
2026年上半年，香港舉辦了85場IPO，籌集資金約2104億港元（約268億美元）。其中包括中國印刷電路板製造商勝利巨能科技（Victory Giant Technology）的上市，該公司位列今年全球最大IPO之列。
今年7月，香港交易所還放寬了上市條件，降低了雙重股權結構公司的門檻，並擴大了機密IPO申請的准入範圍。
在這種背景下，新加坡交易所（SGX）今年至今記錄了8家上市企業。
分析師表示，儘管存在這種對比，但新加坡股市正迎來近年來表現最好的一年，不僅體現在IPO數量相對於往年的增長，更體現在上市價值的提升。
此前有報道稱，繼2025年IPO籌資額創紀錄之後，SGX在2026年的上市數量有望接近30家。
Lee先生指出，憑藉稅收法規、透明度和AAA信用評級，新加坡已經具備了吸引更多IPO的所有條件。
他注意到SGX在2025年有數次新的IPO和配售，並表示如果市場保持穩定，新加坡今年的IPO發行量應該是去年的數倍。
華僑銀行（OCBC）股票研究主管Carmen Lee表示，近年來新加坡每年僅有四到五家公司上市，直到2025年才開始回升。
Lee女士認為，基於新加坡的歷史趨勢，與2022至2024年的低谷期相比，2025年和2026年被認為是「強勁」年份。SGX在2024年僅記錄了4次IPO，為十多年來的最低水平。
她補充道：「我們認為這是一個健康的趨勢，如果投資者對中小盤股的興趣持續增加，市場熱度將會進一步提升。」
新加坡管理大學（SMU）經濟學助理教授Goh Jing Rong表示，新加坡的上市進程並未放緩。
他指出，新加坡IPO市場的特點是「低數量、高價值」。
他補充說，2026年上半年，新加坡僅通過5家公司（UI Boustead REIT、Toku、The Assembly Place、Kin Global和JustCo Holdings）就籌集了8.68億美元。
但Goh助理教授認為，新加坡在上市後的表現（aftermarket performance）方面仍有提升空間，他注意到2026年在SGX上市的公司並未在上市後維持持續的上漲勢頭。
「這是一個關鍵指標，因為通常上市後表現疲軟是阻礙未來發行人的一個核心因素。」
新措施初見成效
大華銀行（UOB）股票資本市場主管Mark Wee表示，新加坡市場受益於新加坡金融管理局（MAS）、SGX以及整個行業協調一致且積極的努力，旨在深化和加強股票生態系統。
他補充說，這包括股票市場發展計劃等舉措。
由MAS發起的這項50億新元計劃，涉及將資金交給專注於投資新加坡股票的基金管理人。
Wee先生表示：「這些努力正開始產生結果，我們對新加坡IPO和股票市場的前景保持樂觀。」
他補充道，除了吸引資本和基金管理活動的舉措外，新加坡還處於有利位置，可以利用包括東協（ASEAN）增長和亞洲私人財富增加在內的若干結構性趨勢。
Wee先生表示，該銀行看到潛在發行人的儲備情況良好，且市場對新加坡作為融資中心的信心正在增強。
今年5月，新加坡通過法律允許公司在SGX和美國納斯達克（Nasdaq）雙重上市，並簡化了文書工作。SGX表示，計劃中的納斯達克雙重上市連結可能在幾個月內上線，首批上市預計在下半年出現。
從10月5日起，對於價格在10新元至100新元之間的金融工具，標準交易單位將從100股減少到10股，使投資者更容易進入新加坡股票市場。
星展銀行的Lee先生表示：「除了這些措施外，市場時機也恰到好處。」他指出，在全球波動和地緣政治緊張局勢下，投資者、公司和發行人都需要開始多元化布局。
從貨幣角度看，新加坡元非常有吸引力，被視為避風港。Lee先生說。
「現在，有相當多的流動資金在追逐資產。因此，將資產和發行項目引入新加坡交易所的緊迫性比以前高得多。」
他補充說，新加坡是一個公正的中心，所有法規均以英文編寫。
Lee先生認為，如果一家企業沒有深根於美國、中國或歐洲等大型金融中心，且希望在「公正之地」上市，新加坡將成為非常可行的選擇。
他補充說，這也解釋了為什麼來自東南亞其他國家（目前市場較為動盪）的公司尋求在新加坡上市，尤其是那些國際化業務的公司。
「在多年未運行後，我們正處於將汽車推向賽道的起始階段。它在移動，雖然是冷啟動，但初步步驟令人鼓舞，不過仍有大量工作要做。」
與香港和馬來西亞的差距
無論如何，不能簡單地根據每年的上市數量來比較市場。分析師強調，不同市場之間存在結構性差異，導致它們不可比擬。
他們表示，這些差異無法通過監管來解決。
例如，SMU的Goh助理教授表示，馬來西亞擁有龐大的國內中小企業基礎，而新加坡的國內企業基礎較小，單純是因為人口較少。
他補充道：「你不能簡單地通過監管來憑空創造出更多上市候選者。」
Goh助理教授指出，香港擁有強大的中國大陸公司儲備，包括那些已經在上海或深圳證券交易所上市，但尋求在香港二次上市以獲取國際資本的公司。
他補充說，海峽時報指數（STI）由銀行和房地產投資信託（REITs）主導，買家傾向於收益導向，而非香港擅長的早期增長型股權公司。
由於這些結構性問題，新加坡要彌補與香港在上市數量上的差距將具有挑戰性。儘管如此，Goh助理教授認為，憑藉新措施，新加坡在高質量上市方面仍有巨大潛力。
他補充說：「個人認為，新加坡不需要在IPO籌資額或上市數量上與香港匹敵。」他指出，香港上市的規模反映了其作為中國大陸公司國際資本市場的獨特角色，這對新加坡來說不是一個現實的基準。
「香港的規模可能更壯觀，但可能對政策變化和投資者情緒更為敏感。」
Lee先生表示，新加坡缺乏相關記錄，需要更多信心，並指出市場開放性並非限制因素。
他補充說，隨著發行人和投資者信心的增強，這裡的IPO將受益於更廣泛的投資基礎，這將反過來產生更多需求以深化市場。
Lee先生認為，像缺乏上市後支持或有流動性但缺乏投資對象等眼前的問題，一旦信心建立起來就可以解決。
「整個市場都在努力確保這一點，鼓勵這一點，並探討還能做些什麼來擴大投資者基礎和參與水平以增加深度。一旦有了深度，你就可以鬆開油門，汽車將自行運行。」
