新加坡似乎正成为全球富豪的“新宠”。
越来越多的超高净值人士考虑将家族办公室（以下简称“家办”）设立在新加坡。即使4月18日起，新加坡设立家族办公室资金门槛翻倍，其热度依旧不减，排队时间至少8个月，一年前只需4个月。
而在争夺家办上，香港并不甘示弱，不断推出税务等优惠措施。随着李嘉诚家办被曝光在新加坡开设分公司之后，“新加坡与香港之争”的舆论愈演愈烈。甚至有言论称，新加坡将超越香港，成为超高净值人群在亚洲的首选之地。
事实果真如此？香港是否被低估了？新加坡又是否被高估了？
香港和新加坡同有“亚洲四小龙”之称，自20世纪60年代以来因地理位置、区域面积、历史、城市经济体、规模等相似，两者被称为“镜像之城”。
历史上，它们都曾是英国殖民地，现如今，两地还沿用着英国的法律税收制度。文化上，它们都是华人文化为主。
随着经济和局势的发展，新加坡和香港已逐渐形成竞争态势。而两者皆具备作为国际金融中心的必备条件，难分伯仲。
由于香港背靠内地，天然拥有国内外两个市场，因此吸引了大批富豪和金融人才。但近几年，在国际局势不断波谲云诡之下，新加坡仿佛成了富豪们，尤其是亚洲新富豪们的“避风港”。
01 新加坡为何成为富豪“新宠”？
新加坡之所以成为富豪们的“新宠”，《家办新智点》认为有以下几点原因：
首先，为财富寻找安全的“避风港”，是高净值人群选择新加坡的重要因素。
在欧洲，瑞士国土面积不大，却是世界上安全性最高的国家之一。但自2017年1月1日，《银行信息自动交换国际公约》正式在瑞士生效后，意味着瑞士银行保密制度正式终结，新加坡或正取代瑞士，成为富豪们财富避险的最佳选择之一。
John所任职的新加坡某联合家办成立于2018年。该联合家办之所以将总部设立在新加坡，最大的考虑是财富的安全性。另外，新加坡作为一个传统的技术中心，以及所拥有的法律、投资便利性和宜居环境也是关键考量要素。
新加坡富豪家办（《家办新智点》不完全统计）
还有些跨国企业受“逆全球化”趋势的影响，选择在新加坡设立办公地点。
过去20年，经济全球化是最明显的趋势。以特斯拉为例，品牌+软件在美国，生产线在中国，其他配件则散落在世界各地。经济全球化的背后是产业链底层逻辑的变化——新技术推动世界格局“分布式”发展，企业更加注重安全性。
国际企业在新加坡设立的总部/区域总部（《家办新智点》不完全统计）
但如今随着俄乌冲突、能源危机以及全世界陷入经济衰退、地缘冲突加剧，高净值人士群体需要找一个资产相对安全的地方，帮助他们去做整体的财富规划。而瑞士、新加坡、迪拜，在此时则扮演了这样一个安全节点。
“新加坡的安全性在全球排名都比较靠前，”一新加坡联合家办负责人Revina表示。
新加坡的金融业为进入全球和区域市场提供了便利。它被认为是一个安全的司法管辖区，拥有完善的法律体系和良好的法治。新加坡政府借鉴了瑞士金融机构为客户严格保守秘密的做法，努力打造一个优良、健康的金融环境。因此一些欧美的高净值亚裔，将资金转移回亚洲时也会选择新加坡。
其次，税收优惠也是富豪们选择新加坡的原因之一。
近年来，新加坡正在竭力打造一个离岸的资产管理中心：新加坡的分离型模式，有利于资金避险；取消了外汇管制，资金自由进出和兑换；在报税制度方面，新加坡采取挂名董事制度，保证离岸公司合规；新加坡的低税率，也实现了企业利润最大化。
如，一些设立在新加坡的家办在做境外投资时，可以使用开曼、BVI等离岸结构。
再如，新成立的居民公司可享受最长三年的税收减免。它在全球拥有25个自由贸易协定和80多个双重征税协定 (DTA) 网络，可协助FO有效管理海外投资的预扣税。
第三，亚洲客户资产相对单一，家庭成员较为简单，更注重财富传承。
亚洲客户本身资产相对单一，资产多以股票、房地产为主，家庭成员和婚姻状况相对简单。尤其是第一代家族创始人，他们对家办的功能诉求非常强烈。此时，一个适合自己的家办体系显得尤为重要。新加坡的家办体系也更重视保值与传承。
Revina曾服务过一位客户，该客户有两个孩子，一个已在美国读大学，一个才4岁。他在新加坡成立家办，主要是希望将财富顺利传承给下一代。与此同时的一个关键考量是，孩子毕业后可以留在新加坡工作。这样既解决了财富传承问题，又解决了子女未来的工作发展问题。
第四，东南亚科技企业多，科技新贵更偏爱新加坡。
一些科技新贵出于出海投资的考量，会将家办设置在新加坡。再加上新加坡有较为优惠的税收政策，政策安全性较高，他们可以更好地将事业拓展到整个东南亚地区。
这类人群年龄多偏80、90后，对互联网敏感度也比较高，投资见识也更广阔。在投资上，他们更倾向于投资于自己熟悉的科技行业和企业。另外，他们的投资也更为激进和大胆，在股票和对冲基金的配比上相对更高。
02 香港新加坡并非“水火不容”
不得不承认，新加坡的这些因素对富豪确实很有吸引力。但这不足以说明，新加坡能超越香港。事实上，新加坡被高估了，而香港则被低估了。
首先，从家办的规模上来看。就英国家办研究机构Family Capital 2020年的观察来看，在新加坡设立的家办很多都是空壳公司，大约只有40家新加坡家办在私人市场积极开展直接业务，进行交易。
目前为止，香港的家办规模更大。香港2020年财富管理规模为1万亿美元，而新加坡则为7900亿美元。另外，香港最活跃的家办，如维港投资，在全球范围内的交易数量和直接交易价值，排名第五。而新加坡最活跃的家办是Vulpes Investment Management，但在Analytics的排名中仅排第88位。
Ben是一位资深的私人银行家，他表示，目前确实有很多客户咨询在新加坡设立家办的事宜，但是问得多，做的却比较少。
一部分原因是新加坡离中国大陆比较远。另一部分原因是，新加坡国民服役是新加坡公民的一项公民义务，该制度强制所有年满18岁的新加坡男性公民和第二代永久居民为国服役。此外，在某些条件下，如果想成为新加坡永久居民，申请人每年还需要在新加坡居住6个月以上，这对很多还在忙碌主业的企业家来说并不容易。
其次，在金融方面，香港与伦敦、纽约并称“纽伦港”，是世界公认的三大金融中心。在这方面，香港略胜新加坡。
再次，香港有着较为活跃的股市。2022年1月，新加坡的日均成交额仅为12亿新元（8.9亿美元）。相比之下，香港则是1286亿港元（165亿美元），且在香港上市的企业总市值是新加坡的8倍。
另外，在资产及财富规模上，2020年底，新加坡管理的资产达到4.7万亿新元（3.5万亿美元），而香港为34.9万亿港元（4.5万亿美元），多于新加坡。再者就是，根据德勤《2021年国际财富管理中心排名报告》数据显示，香港依然排名第4，新加坡紧随其后位居第5。
因此，在诸多家办从业者看来，新加坡目前仍难以真正撼动香港亚洲金融中心的地位。更重要的是，它们之间也并非“水火不容”的竞争关系，而应“互取所长”，发挥各自优势。
作为“亚洲金融中心”的香港，有着自身的独特优势。
第一，香港的家办所提供的产品与服务，更重视资产增值。
香港的多元化产品平台可以满足家办个性化的资产配置需求，包括债券、股票、固收产品、信托、私募股权投资、对冲基金、艺术品收藏等。从产品端来看，香港具有完善的银行中心，同时也是全球最大的股票集资中心和亚洲(除日本外)第三大债券中心。
“作为家办，在香港我们可以接触到丰富的金融产品。譬如，在香港我们可以找到最优秀的对冲基金管理人和产品。”香港某单一家办负责人Lily表示。
第二，在政策制定上，香港非常积极。
如果一个政策能为香港带来优势，注入积极因素，香港会马上着手去制定和实施。这从SPAC的竞争上就可以看到。
2021年9月，新加坡发布SPAC主板上市规则。香港也不甘示弱。经过三个月的筹备，香港也制定“港版SPAC”上市机制，并于2022年1月生效。
第三，香港还是人民币最大的离岸市场，亚洲最大的跨境私人财富管理中心，全球排名仅次于瑞士。背靠内地也是香港的主要优势之一，正是内地巨大的经济体量、消费与创新市场及基于此产生的庞大金融需求，催生了香港市场强劲的表现。
香港交易所
“与新加坡相比，香港更靠近内地市场。无论是新经济的发展还是独角兽企业的数目，香港是最具吸引力的，投资者能更贴近所投资的市场。”香港某单一家办COO Alice告诉《家办新智点》，“香港资本市场的深度和广度，以及可以通过股票通投资内地市场，都是亚洲其他市场不具备的优势。”
当然，立志于成为“财富管理中心”的新加坡，也有着自身的特点——更重资产的保值。
第一，新加坡更看重长远发展。
以房地产为例，香港和新加坡同样是土地资源稀缺，但两地在房地产投资与政策上却截然不同。港资房企形成了重利润、精开发、稳财务的业务模式，更重视内部现金流平衡，将负债率控制在较低水平，崇尚现金为王。
而新加坡政府采取的则是严格控制房价措施，如政府2018年2月将价值超过100万新加坡元(合737,517美元)的购房印花税从3%上调至4%。通过一系列的房地产调控措施，新加坡成功地抑制住了房地产的价格。
“新加坡希望房价能在未来20-30年乃至50年里有序地发展与增长，而非立即看到回报和收益。”富美CEO徐钦实称。
第二，在政策制定上，新加坡更“佛系”。
2019年，新加坡推出13R、13X的税务豁免架构，降低了家办的设立门槛，因而吸引了全球众多富豪将家办设立到新加坡。直到3年后，随着申请的人数越来越多，新加坡政府才意识到一些问题。
于是新加坡在2022年4月出台了新政策，将13R改为13O，13X改为13U，提高了投资门槛：至少10%（或者1000万新币，两者取低值）的家办资金需要投资在新加坡本地的投资产品。
第三，新加坡的家办更加注重资产的保值与传承。
徐钦实曾服务过的一位超高净值客户在设立家族信托时，同时考察了香港和新加坡。该客户发现，新加坡更强调资产的保值和传承，香港则更强调资产增值的属性。
因为新加坡没有遗产税、资本利得税，个人所得税和企业所得税也较低，且外汇管制自由，资产配置安全有保障，它能够很好地帮助高净值人士实现财富保值和传承。
此外，新加坡也能为家办建立更长久的财富传承架构，包括永久居民身份的获得、投资管理、家族事务管理、打理家族贵重资产等。
因此，香港作为“亚洲金融中心”，应着力发展资本市场、股票和投融资产业；而新加坡作为“亚洲财富管理中心”，则应发挥自己在国际贸易、资产管理和财富管理领域的强项。两地应发挥各自优势，以此吸引不同的富豪人群。
