新加坡：本月，新加坡銀行股創下歷史新高，讓兩類投資者陷入了抉擇：持有者在考慮是否該獲利了結，而尚未入場的人則在擔心是否已經錯過了最佳時機。
星展銀行（DBS）今年以來股價上漲超過 27%，目前交易價格在 72 新元（約 56 美元）左右；華僑銀行（OCBC）漲幅超過 43%，達到 28 新元左右；大華銀行（UOB）則上漲 20%，交易價格在 42 新元以上。
分析師普遍認為，這三家銀行將繼續保持良好表現，且長期來看股價仍有上漲空間。
Amova 資產管理公司亞洲股票副主管 Kenneth Tang 表示，買入還是持有取決於投資者目前的持倉情況。
他指出，如果一名投資者已經重倉新加坡股票，那麼他已經「處於有利位置並享受上漲紅利」，此時可能不應再將額外的資金投入本地銀行股。但對於首次買入並計劃增持的人來說，應該堅持原計劃。
Tang 先生表示：「我認為，推動股價上漲的信心實際上驗證了我的投資邏輯，因此我應該投入更多，因為事實證明我的判斷是正確的。」
他同時提醒投資者應衡量銀行股在投資組合中的角色。那些主要為了獲取股息收入而持股的人，不應被短期價格波動所干擾。
「我不會賣出。我會繼續持有，因為從收入的角度來看，這正是我的目標。」
盯住邏輯，而非價格
分析師指出，關鍵在於關注投資者最初看好該股票的原因，而不是對價格波動做出反應。
Phillip Securities Research 研究經理 Glenn Thum 表示：「屏蔽價格波動，錨定投資目標。」
他認為，一家擁有足夠財務實力吸收損失且預期股息率在 5% 到 6% 的股票，不會僅僅因為觸及歷史高點就變成「賣出」信號。
「無論哪個方向，最常見的錯誤就是『交易圖表』而非『交易邏輯』，」他說道，「你應該在盈利或股息故事破裂時退出，而不是在覺得股票『太貴』時退出。」
CMC Markets 新加坡銷售主管 Eric Xiao 建議了一個簡單的測試：在買入之前，寫下業務層面（而非價格層面）發生什麼樣的變化會讓你決定賣出。例如：削減股息、不良貸款超過某個閾值，或者公司資本基礎被侵蝕。
「如果你說不出什麼會讓您賣出，那麼您還沒準備好買入。」
他補充道：「這條規則可以同時解決『恐慌性買入（FOMO）』者和『急於套現』者的心理。」
Xiao 先生還提醒了過度集中的風險。他指出，任何持有追蹤海峽時報指數（STI）的 ETF 的投資者，其實已經持有星展、華僑和大華銀行的股票。
「在此基礎上再單獨買入銀行股，實際上是加碼了一次已經下注的賭盤。投資者往往以為自己在做多樣化配置，其實是在增加集中度。」
盈利能力有望持續增長
此次上漲部分源於利率預期的轉變——市場預期從之前的降息轉向利率穩定，甚至存在加息的可能性。
高利率通常有利於銀行，因為這擴大了貸款收益與存款成本之間的利差。
但除了利率周期，分析師對銀行不斷增長的財富管理業務這一結構性趨勢充滿信心，認為這將支撐盈利增長。
RHB 的研究分析師引用了第一季度強勁的財富管理費用報告，表示：「我們對財富管理活動的前景依然樂觀，這將繼續支撐非利息收入和營業收入的增長。」
Xiao 先生認為，財富管理費將繼續成為盈利驅動力，這也是為什麼全球利率和中東衝突對這些銀行的影響比五年前要小得多。
「地緣政治影響石油、情緒和風險成本，但對財富管理特許經營權的貢獻微乎其微。」
估值風險與宏觀風險
但 Xiao 先生提醒，這並不意味著股價會一直上漲。
他表示，即使估值倍數回調，銀行依然可以保持良好的盈利能力，他預計業務基本面的韌性將強於股價表現。
Tang 先生認為，銀行股已經「跑得太快」，短期估值風險依然存在。「基於歷史區間來看，目前銀行股的交易水平相對較高。」
麥格理資本（Macquarie Capital）東協股票研究主管 Jayden Vantarakis 指出，該行業對整體經濟環境高度敏感。
「銀行深受宏觀和市場條件影響，因此我們關注的核心風險包括整體增長環境，」他提到這可能會影響貸款、資產質量、利率和市場表現。
對於尋求入場的投資者，分析師認為每家銀行的特點不同：
RHB 表示，星展銀行（DBS）的股息政策提供了良好的可見度和收益率，儘管其估值比另外兩家更高。
大華銀行（UOB）是三者中最便宜的，RHB 將此部分歸因於較弱的資產質量指標，但如果宏觀經濟環境持續改善，該股可能提供「補漲」機會。
RHB 認為，華僑銀行（OCBC）則是中庸之選，擁有穩健的資產負債表、強大的財富管理業務以及合理的估值。
